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抄底为什么这么难?

作者:admin 发布时间:2019-05-11 15:25

我在4月25日发表文章《空仓为什么这么难》,叮嘱大家莫小看这次下跌。后来果真黑天鹅暴跌,侥幸言中。

然而,距离上次看空到现在,过去了两个礼拜,期间夹杂了五一劳动节和此次贸易谈判的重要转折;时至今日,距离4月8日上证综指的高点3288点,已经跌去438点,总跌幅在13.3%。

此时的市场又该怎么看呢?估计新老股民们都开始摩拳擦掌,跃跃欲试,准备“抄底”了。

然而回顾2018年的行情,伤透了抄底大军的心,多少人一路抄底,一路抄在半山腰。

就我自身而言,我于去年年初到3月份逐渐将仓位清空,嗣后一直持币观望,有幸躲过了下半年的持续性暴跌。但是,当今年1月份市场开始反弹,我却未能及时跟上,严重踏空。

的确,抄底不易,不是在半山腰,就是踏空。

抄底为什么那么难,原因分客观和主观两个方面。

客观上讲,底部很难预测;而主观上,即便预测到了底部,如何果断出手,以及抄对了能否坚持,抄错了能否改正,都是影响抄底结果的重要因素。

先说客观。

康波大师周金涛说过:顶部是系统,底部是混沌。

市场顶部是简单的。因为任何价格顶部的出现,无一例外都是所用因素同时朝着同一个方向作用的结果,包括政策、资金、流动性、预期、甚至赚钱效应。

当其中任何一个因素发生逆转,就会导致投机者心理预期结构破坏,资金夺路出逃,价格下跌。

(2017年底比特币泡沫的破裂,完美地符合一个迅速发展的投机交易所形成市场顶部结构)

(2018年初上证50指数的见顶回落,也是长期培育的密集交易所形成的市场顶部结构崩溃的典型过程)

而市场底部永远是复杂的。走出底部涉及许多因素;有的是主要因素、有的是次要因素,甚至在不同情况下,起主要作用的因素还不一定相同。

底部难以预测,是抄底难的客观因素。但除此之外,对于每个投资者而言,自身的主观因素,也可能使抄底出现偏差,这涉及到每个人炒股票的“操作系统”。

目前中国大多数人都趋势投资者,趋势投资(Trend Investment)俗称“追涨杀跌”。

对于趋势投资者来讲,抄底是需要一些指标触发的,比如超卖、比如MACD金叉、比如均线支撑、比如关键点位等等。

而根据技术指标预估未来走势,致胜法门在于赢概率。做100次,对错各50次,但每对一次可以赚1%,每错一次只亏0.6%,那么长期下来是会赚钱的。

比如2018年从年初开始,如果每次大跌之后都抄底,则一定会错三或四次(3月、6月、10月、甚至12月各一次),并且对一次(2019年1月)。但这一次做对,就足以把之前错误的亏损全部赢回来。

但是,恕我直言,能做到这样结果的,恐怕不是人,是机器。

人是受外界杂音和自身情绪影响非常大的波动性生物。当一次次抄底失败之后,还能否继续坚持呢?到最后也许就放弃了。这是人性的弱点所导致的。

那么,是不是意味着,采用趋势投资的人,就注定与抄底无缘呢?当然不是。其实价值投资(Value Investment)就给我们提供了一条抄底的方法。

就在前几天,巴菲特还说:“要以王道的价格买好公司”,“要给自己留出充足的安全边际”……

回味这些熟悉的投资金句,其实,就是在告诉人们怎样买股票,以什么价格买。实际上,仔细想想,巴菲特就是在一遍遍地告诫人们,要买到足够便宜的股票,换句话说,这就是在告诉人们,如何抄底。

中国许多股民对价值投资有太多的误读,事实上,价值投资的核心是在讲一个规律,即“价格围绕价值波动”;这相当于是为我们观察股票价格提供了一个锚。

而当公司股价被低估的时候,便是毫不犹豫,出手抄底的时刻。这便是“在别人恐慌时贪婪”这句话的奥义。

其实,不论趋势投资还是价值投资,只要方法得当,总有机会抄底成功。但现实操作中,人们往往分不清自己的炒股操作系统是趋势投资还是价值投资,那么在做投资决策的时候发生混淆,这样危害就更大。

平时习惯于波段操作的人,在市场跌到悲观的时候开始看基本面,就属于这类错误。这就好比一个Windows的软件拿到Linux机上去跑,或者反过来。那结果一定到处都是bug;甚至是不兼容,直接死机。

回到当前市场。

从本周一暴跌以来,虽然价格一直没有明显回升,但有一点值得庆幸,就是成交量并未放大,甚至自从4月见顶以来,成交量一直在塌缩。而且自从三月中下旬以来,只要上涨势头减弱,成交量就明显收缩。

缩量震荡、或者缩量下跌,其实并不是资金跑路,而是边际买盘减弱。这一点,可以比较去年3月23日maoyi战刚刚开始,和6月19日股汇双杀那两天的大盘成交量放大以及恐慌程度。

因此,对于当下行情,可以理解为资金并没有大规模集体离场,暴跌,并没有导致集体恐慌,唯买盘的接力不如之前那么足罢了。

随着4月下旬市场下跌,开始有人将其归结为基本面因素开始反扑。个人认为不是这样。

本质上,A股都是趋势交易者,长期稳定持仓(如社保、养老金、险资)占比非常低。虽然自去年以来大举进军A股的长期稳定持仓——外资——在经历了两年多的买买买之后,达到与公募差不多的资金水平;但在A股市场里,突然间蜂拥而至或者一哄而散的边际买盘,还是来自散户。

股市能否上涨,边际买盘起决定性作用。说白了,呼啦一下子来了一堆钱买买买,市场绝对涨,管他什么基本面基本不面^^这轮反弹牛市的本质就在于此。

那么,先前是因为赚钱效应而抢着进来的资金,难道现在一跌就懂看基本面了吗?短期趋势交易的增量资金只看能不能赚钱,只要赚钱效应再现,市场马上重回上涨。

那么,现在的核心无非就是谈的成和谈不成。谈的成,利好短期情绪。谈不成,损害长期基本面,但短期可能会出更多的政策因素来刺激经济和科技发展,短期反倒成了利好。

伴随着今天早晨新华社高调发声,并表达出“你若加税,我就反制”的意思之后,一众农产品(行情000061,诊股)公司竟然涨停了。同时这几天Wind发布的“关税反制指数”也蹭蹭往上窜。

大概意思想想也明白了,中国从美国进口的主要是农产品,如果打的话,我们大不了不进口你的农产品,我们自己也有!

总而言之,当前的涨法虽然有点朋克嘻哈,但绝不是去年三四季度无人问津的状态。资金的热度有,股民的热情也有,只要当前这个微妙的时期过去,股市还是上的概率大。

如果你是高手,在一月份抄到了底,到五一前离场,现在收益肯定不错。但如果你踏空了一月的反弹,那么现在,何尝不是一个不错的加仓机会呢。当然,未来几天是涨还是跌,这个问题比山岳还要古老,我们所做的都是根据已知情况去估计。

顶部是系统,底部是混沌。而现在这种混沌的状态,我不知道会维持多久,只知道这里的值搏率明显出现了。现在你需要具备的素质,不是焦虑,而是冷静,像猎豹一样的冷静。

当然,在抄底的过程中,仓位管理是必要的,如果这两天抄底了,未来还有的跌,那就再找合适的点位加。那些未被市场善待的,从来不是抄底的人,而是加杠杆满仓“梭哈”底的人。